期酒，驱动白酒市场升级的新动力

　　背景资料：2007年6月，张裕投资近2亿元的北京爱斐堡国际酒庄开业，同时推出第一批共100桶的期酒;2008年，国内另一家葡萄酒巨头中粮集团在北京推出君顶酒庄红酒收益权信托理财产品;而2009年8月，中粮集团联合招商银行再次推出期酒理财产品，使得葡萄酒期酒销售成为业内讨论的热点话题。

　　近两年来随着中国经济的不断发展以及中国白酒市场的不断繁荣，在金融资本的推动下，传统的中国白酒开始与金融相结合，并且孕育出期酒业务以及众多白酒交易市场，为中国白酒下一轮的发展奠定了很好的市场基础。

　　一、期酒的定义

　　要了解期酒，首先我们要了解期货，所谓期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

　　简而言之，期酒就是把将来要销售的酒提前进行买卖，产品在约定的交易日子进行交易的酒。在房地产市场上这有点像预售房的概念，酒企业可以通过期酒业务提前获得现金流，投资人可以提前购买还没有上市的期酒业务，以获得投资回报。要想进行期酒业务，还必须要有相应的交易市场，以确保市场的繁荣，而中国目前正在投资众多白酒交易市场，从而保证了，未来酒水市场中的期货业务的发展和稳定。

　　那么白酒期酒业务是在什么背景下繁荣起来的呢?

　　二、期酒的背景

　　中国期酒市场的发展，主要得益于近两年复杂的社会经济环境，在这样复杂的经济环境中，投资的风险越来越大，而白酒市场却每年销售旺盛，尤其在高端白酒市场，企业每年涨价市场依然繁荣，可谓热度不减，白酒的收藏价值被发掘出来了，在多种因素的诱发下，国内期酒市场发展起来，大致有以下三个方面的原因：

　　1、高端白酒涨价惯性

　　近年来每逢节日，高端白酒及红酒必涨价。今年中秋前，五粮液发公告称从9月10日起提高产品出厂价，涨幅高达30%。而茅台今年的零售价已被经销商提高过好几次。在这样的背景下，期酒市场逐渐升温——不少商家或个人大批购买海外名酒庄葡萄酒或购买期酒理财产品。另外记者还了解到，沱牌、九江酒厂、甚至是一些有实力的食品贸易公司都开始涉足期酒业务。

　　高端白酒市场的持续繁荣以及市场提价的预期不断被巩固，主推了中国期酒业务的发展，有了稳定的提价空间，投资人及市场才有足够的兴趣对期酒进行投资，在这种每年惯性涨价的市场环境下，期酒业务也就顺理成章的发展起来了。

　　2、基酒是酒企的生命线

　　此外，中国白酒的市场繁荣的基础是企业的基酒，只有拥有充足的经过时间陈酿的基酒，企业在高速发展的市场过程中，才能够始终如一地保证产品品质的优越。没有基酒做后盾，白酒企业就像没有扎根的浮萍，随时都有可能被市场的洪流给冲走。当年名震一时的秦池，因为没有基酒储备，导致四处购买小作坊的基酒，最后因为产品品质不好，市场迅速萎缩败落下来。而在高档白酒市场中，水井坊也因为市场旺销，不得不去购买其他优质企业的基酒。去年洋河收购双沟，很大一部分原因，就是整合双沟基酒储备，为驱动洋河下一轮发展做好准备。

　　正因为白酒企业繁荣的基础是基酒，而基酒一般都是要经过很长一段时间的陈酿，比如说5年、10年，企业在这漫长的陈酿过程中，投资成本太高，如果有投资人能够进行投资，对企业来说不用自己花自己的现金流去储备基酒，这样可以加速企业发展和扩张。对于投资人来说，投资期酒可以获得稳定的市场收益，可谓是双赢的局面。

　　沱牌有关负责人向记者表示：“这些年，沱牌没有太大的对外扩张，都是在内部提升。我们生产了一大批优质的浓香及酱香型白酒，其中有一部分酒将是按原酒期酒的方式来销售，收藏者既可以自己饮用这些酒，我们企业也可以按市价回购。”
 

        3、活跃的民间金融资本

　　另外，推动这两年期酒业务发展的另外一个重要原因就是，国内活跃的国内民间金融资本，在房地产市场萎缩受限制以及资源型经济(如矿产、土地)受到严控的背景下，民间资本没有可投资回报高的市场及行业，被迫走入那些还未被开发的稳定需求的市场，比如说农产品市场和白酒市场，通过对这些刚性需求的市场进行投资，以获得自己资金的增值与保值，同时对这些行业进行金融控制及干预，以获得市场的主动权和话语权。这也是为什么这两年食品CPI不断推高的原因所在。

　　民间资本无路可投，最后不得不投入这些具有稳定收益的刚性需求市场，这就是期酒能够迅速成型的外在因素。所以当山西的煤矿资源开始萎缩的时候，山西煤老板们也开始关注上了白酒市场，并携50亿巨资投入汾酒集团。有了资本的进入，市场自然就形成了发展潮流，白酒企业的繁荣才能被保证。

　　三、期酒的价值

　　那么期酒市场的发展具有那些切实的市场价值呢?对于经营期酒业务的企业来说，这将具有什么市场价值，个人认为期酒的出现对市场来说，具有以下几个方面的价值：

　　1、推动酒企产销分离，形成双轮驱动效应

　　期酒的出现对于酒企来说，这是一个提前获得资本和兑现的方式，有了期酒业务企业可以提前获得很多资金，以保证企业现金流的稳定和可持续性，企业可以尽量少的用自己的现金流去做基酒储备，这就可以很好地保障企业每年的品牌推广投资，同时又能够保障企业生产的可持续性，对于酒企来说，这是两条腿都被调动起来了，并且能够协调一致的为了一个目的发展，生产不必担心产品积压，品牌不必承担产品过剩的风险。

　　有了期酒之后，企业的生产环节和市场环节相互分离，盈利又相互支持，从而形成了犄角之势双轮效应，企业上可攻，下可守，完全不用担心销售与生产脱节的问题，因为可以更好地推动市场发展。

　　2、催生国际化的市场，形成内外兼修市场

　　中国白酒一直都不能够进行国际化，有人说这是因为中国白酒口味不适应国外市场，理论上说在华人遍布全球的地球村时代，白酒的口味随着华人的国际化早已国际化，但是为什么白酒还不能够进行国际化发展呢?这是一直困扰白酒人的问题，在60年代中国的白酒还在第三世界互助的潮流中，走入国际市场。而现在当中国产品已经买向全世界的时候，中国的白酒反而甘于堕落，一味在家门口经营和销售。这是为什么呢?

　　与中国有关系的国家很多，为什么作为中国国酒的白酒，却不能够走向国际呢?个人认为，不是因为白酒口味不适应国际市场，而是因为白酒企业在国内销售就已经能够赚得钵满盆盈了，没有必要进行国际化的推广和投资，所以没有进行国际化的品牌运作，另外一个原因就是没有国际化的资本推动，从而导致国内白酒企业难以走向国际市场。但是有了期酒之后，在没有国界的资本市场上，中国的白酒可以和法国的葡萄酒一样进行国际投资，这样就可以走出国际化的第一步，带动国际资本的投资，也是催生国际化潮流的一个重要因素。比如说，帝亚吉欧集团收购水井坊，接下来在期酒市场，将有更多的国际资本关注，那样国际化的白酒市场才能够真正形成。

　　届时，一旦形成内外兼修的白酒市场，中国白酒市场的发展空间将不可估量。

　　所以，个人认为有了期酒市场的发展，是推动未来白酒市场升级的新动力。在过去，白酒企业的成功依托的是自身的经营和市场，在未来资本市场的关注将带动整个中国白酒市场的整体升级，另外有了中国各个区域的酒交易市场的建立，未来10年中国白酒市场的发展，将在企业资本化、品牌高端化、产品期酒化的三大潮流下市场将会更加繁荣昌盛。（邹文武）

编辑： Tiffany