白酒，高速增长 or “拐点”？

    近几年来，白酒行业表现出一片大好的形势，整个行业保持着高速增长的态势——产量逐年上升，价格也不断上涨。刚刚过去的2010年，白酒产量更是达到890万千升，创下历史新高；茅台酒的价格也突破千元大关，扶摇直上；企业“销售收入突破几十亿”的消息不绝于耳，很多企业还定下了“百亿目标”……
    然而，在光鲜的外表下面，很多人嗅到了行业内隐藏着的诸多“危机”，预言白酒行业在今后几年或将面临行业“拐点”，进入一个平稳甚至下滑的发展期。尤其是在2010年白酒大大超过历史顶峰值的产量数据发布之后，这种“拐点论”的声音更为强烈。
    白酒行业在未来几年的发展将走向何方，是继续保持高速增长，还是出现“拐点”？“高速增长”或“拐点”的理由何在？相信这是很多行业人士都关注的问题。

白酒产量发展脉络
    诸如中国白酒“拐点论”之类的论调其实只是一种预言，预言的提出来源于对过去规律和当前形势的总体分析和把握。而要论证预言是否会成为现实，需要遵循同样的路径。在对白酒行业的回顾中，我们或能把握到行业发展的脉搏。
    2010年白酒行业运行情况
    2010年以来，我国白酒制造业的产销整体运行良好，累计工业销售产值保持快速增长。2010年1～11月，我国白酒制造业累计工业销售产值为2346.52 亿元，同比增长33.91%，增速比上年同期上升了6.44 个百分点。
    2010年1～11月，我国白酒制造业累计实现产品销售收入2421.62亿元，同比增长31.01%，增速比上年同期上升了0.55个百分点；我国白酒制造业资产总计为2259.30亿元，同比增长24.10%，增速比上年同期上升了4.09个百分点；企业数（规模以上企业）为1607个，比上年同期增加了173个。
    2010年1～11月，我国白酒制造业累计利润3.18亿元，同比增长31.58%，增速比上年同期上升了77.74个百分点。
    2010年1～12月，我国累计生产白酒890.83 万千升，同比增长26.8%，增幅比上年同期上升了2.98 个百分点。
成长能力：
    2010年1～11月，我国白酒制造业销售收入增长率为31.01%，比上年同期增加了0.55个百分点；资产总额增长率为24.10%，比上年同期增加了4.09个百分点；资本保值增值率为119.68%，比上年同期减少了2.48个百分点。行业成长能力良好。
盈利能力：
    2010年以来，我国白酒制造业的盈利能力总体较上年同期有所提高。2010 年1～11月，我国白酒制造业毛利率为31.82%，比上年同期减少了1.88个百分点；销售利润率为13.16%，比上年同期增加了0.52个百分点；成本费用利润率为16.06%，比上年同期增加了0.28个百分点；资产利润率为14.10%，比上年同期增加了1.13个百分点；净资产利润率为25.62%，比上年同期增加了2.74个百分点。
偿债能力：
    2010年1～11月，我国白酒制造业资产负债率为44.95%，比上年同期增加了1.64个百分点；利息保障倍数为26.40倍，比上年同期增加了2.14倍；产权比为0.82，比上年同期增加了0.05。
经营能力：
    2010年1～11月，我国白酒制造业总资产周转率为107.18%，比上年同期增加了4.59个百分点；流动资产周转率为1.77次，比上年同期减少了0.08次；产成品周转率为11.46次，比上年同期增加了1.49次。
（以上数据来源：中经网数据中心）
中国白酒行业发展分析
    2010年，我国白酒行业整体运行情况良好，呈现出了较高速的增长。但回溯到更远的历史则可看出，自1986年到2010年的20多年来，中国白酒经历了从辉煌期、阵痛期、恢复期，再到发展期的战略转型，期间发展经历多次“拐点”。
    从中国白酒行业发展脉搏上，我们能够清晰看到：1986～1996年的十年时间，中国白酒是需求导向性的十年，“规模”与“产量”是这时期的关键词。从计划经济到市场经济的大转型，消费者对白酒的需求得到了空前释放，一方面涌现出无数的中小白酒企业，另一方面白酒企业的产销量均飞速上升，1996年更是达到了巅峰的801万千升的产量 。期间成就了像秦池、孔府家、沙河王酒以及无数的区域中小品牌，无数白酒企业在这时候达到企业辉煌发展期。
    而在1996年～1999年这四年时间内，由于受体制以及飞速膨胀欲望的双重影响，中国白酒行业进入顶峰之后的飞速衰退期。特别是“标王”事件之后，行业整体进入阵痛期。
    2000年～2010年的十年时间，从行业发展上看，中国白酒进入恢复提升期。从行业属性以及企业战略层面上看，中国白酒是企业机制调整与产品结构提升性的十年，“高端延伸”、“复苏”是这十年中国白酒关键词。这十年中国白酒主要经历了三个层面的变革，一是产权变革，即进行了股份制、民营化改制，使得企业取得了走出衰退的内部机制束缚；二是产品结构变革，从“民酒”到“名酒”的战略转型。在这一阶段，一部分白酒企业逐步市场化，通过机制调整、营销变革逐步恢复元气；而更多的中小白酒企业不能适应市场竞争，走向破产倒闭。2006年，我国白酒行业主营业务销售收入970.3亿元，同比增长31.08%，2007年更是达到了1242亿元。同时，我国白酒企业数从1989年的3.7万家减少至2009年的1.8万家。行业内涌现出一大批“黑马”，如口子窖、洋河蓝色经典、西凤酒、汾酒、水井坊等。2006年，洋河销售收入达到15亿元，比2005年增长72.3%，2007年销售额一举突破24亿元， 2010年更是实现销售收入75.44亿元，同比增长88.52%，实现营业利润30.82亿元，同比增长85.01%，顺利挺进了中国白酒第一阵营。
    从产量上可更明显看出，二十多年来我国白酒产量发展出现了几次“拐点”，其中有两次大“拐点”，1996年之前产量一直呈现较快上升趋势，1996年在达到历史顶峰801万千升后开始走低，1997、1998年加速下滑，2000年后下滑势头开始放缓，2004年达到阶段性底部的303万千升，2005年开始反弹，白酒产量逐年上升，2008年至2010年增速加快。
    白酒行业呈现如此的发展趋势，因此就有人认为2010之后几年中国白酒将面临新“拐点”，中国白酒行业将进入平稳发展期，市场化程度越来越高，白酒产销量逐步趋于稳定，并或出现下滑趋势。
“拐点论”的支撑理由
    对于“拐点论”，业内说法不一，有赞同的，也有强烈反对的。赞同方又包含了从不同角度的切入。总体来看，各方认为白酒将现“拐点”，主要基于以下几个方面：
国家宏观经济和产业政策的影响
    众所周知，白酒产业仍属于国家限制类、非鼓励发展的产业，或称为规范发展的产业。国家产业政策把对酒类企业项目立项和土地供给加以严格限制，酒类企业在争取各级技改扩能资金政策支持、金融机构融资评级、环境评价、工业产品生产许可证办理等方面都被严格限制。此外，基于粮食安全的考虑，国家政策也会对白酒进行一定压制。
消费者消费行为变迁
    消费者消费行为变迁，使白酒需求增速放缓，也将影响到白酒市场，进而影响到生产企业的产量。消费者寻求白酒替代饮品普遍存在，年轻消费者对白酒的认知度下降，加上近年来国外进口酒的冲击，白酒消费群体扩张乏力，很多人认为白酒已走向“夕阳”。
生产成本涨价的影响
    白酒生产型企业越来越受到上游粮食、酒精等原材料生产成本涨价的影响，随着全国通胀的进一步发展，人工、包装、运输、流通等各环节价格上涨的势头已经显现，虽然生产企业也同步进行了价格调整，但生产成本的增加，流通环节的挤压，必然对企业利润和生产积极性产生影响。还有人认为，当前国家存款准备金率上调也将会增加企业的生产成本。
白酒过度“奢侈化”的影响
    白酒在近两年来涨价不断，不少高端白酒更是叫喊着要“打造中国白酒的奢侈品牌”。而有专家认为，高端白酒离奢侈品越来越近，却离百姓餐桌越来越远，酒业整体疯狂的时候，发展形势就会失控。
全国名酒和区域名酒遭遇增长瓶颈
    全国名酒只有高端酒，没有形成气候的系列酒，这在未来十年是个大问题，业内专家认为，区域名酒参与不了次高端的竞争，全国化乏力，也是行业实现增长的一大瓶颈。其中，超高端相对安全，瓶颈到来时间相对较晚；次高端地方名酒的时间来的会很快；地方性名酒弹性很大，短期内迅速迸发，但持续时间短。
中国白酒进入变革调整期
    不少业内专家认为，中国白酒正进入第三轮浪潮——变革调整期，在这个时期，行业在进行产业结构调整的过程中，将会经历一番洗牌，使行业整体发展发生很大变化，在短时期内也可能表现出一定程度的下滑趋势。但人们也认为这只是中国白酒发展到一定阶段出现的“新的调整与变革”，并非行业拐点，只是竞争拐点。
“资本市场化”过热
    近十年来，白酒行业最为显著的现象就是“资本进入白酒”，收购重组成了中国白酒复苏的主流声音。资本进入白酒，一方面加快了中国白酒的市场复苏步伐，另一方面也导致了白酒行业危机的出现。资本对白酒的青睐，已经超出了白酒这个传统行业的“稳定性”。业内人士认为，资本的逐利性以及短视性，必然引发白酒行业发展危机。中国白酒企业“资本市场化”的过热行为，导致了企业产能过剩，加快了中国白酒拐点期的到来。
白酒行业发展规律的预示
    有观点认为，从白酒的发展规律来看，多年的高速增长后必然遭遇“拐点”，产量规模进入平稳期也是多次为历史证明的规律。而白酒行业消费饱和度也将使产量进一步快速增长受到限制。
    以上是支持中国白酒“拐点论”的一些理由，而反对的理由当然也不少，如经济总体形势良好，消费状态良好，固定资产投资增长，白酒涨价引起的利润上涨等。《中国酒业》记者在采访中搜集到了来自各家的观点，包括营销专家、企业家、证券分析师、行业专家等，在本期特别关注中将得到具体呈现。各家观点，不一而同，希望能给行业发展提供一些参考。