外来资本 “入侵”中国酒业

做为快速消费品代表的酒业市场几年来一直是各类资本市场“看好”的投资目标。业内人士认为：包括同业资本、境内外战略投资、地方政府注资、甚至民间、个人投资在内的各类资本之所以看好酒类企业与市场，主要在于：
    一、酒在中国具有悠久的历史与深厚庞大的消费市场，前景不容质疑；
    二、酒类生产企业门槛低、赢利高。进入21世纪以来，酒行业各项指标连续多年保持了两位数增长；
    三、全球金融危机背景下，中国酒业市场消费仍坚挺稳进，表现出很强的“抗灾”能力，品牌企业均取得了可观的效益增长；
    四、在证券市场上，酒业企业普遍市盘不大控股所需资金相对较少，而收益却不低。
大批的二三线酒企想做大做强，图谋走出区域的局限性，都存在资金短缺的问题。对资本的渴望尤为强烈。

股市投资酒类“供需两旺”
    酒行业发展的高景气度和高成长性大大激发了资本的逐利热情，自然让资本嗅到了巨大的利益诱惑。将触角伸向酒行业，分食利润大餐成为必然。
    酒企的普遍上市，一定程度上也方便了投资者利用股市对酒行业的直接投资。近年来，围绕酒类版块的资本运作，一直是股票市场不倦的话题。一些酒企股一经上市，便长期受到股民的热烈追捧，如：茅台、五粮液、青岛啤酒、张裕等，虽偶尔有所波动，但在国内A股中长期一直表现不俗。
    同时，酒类产品快速消费的特点，决定了酒企业本身用于生产、销售、品牌推广方面资金的天量需求。保障巨大的资金链良性运转是酒企的共识，也是酒企纷纷谋求上市，普遍利用国内外股票市场进行资本筹措的重要原因之一。
    2009年以来，国内股市酒类公司巨额融资频频显现。2009年末，洋河股份通过IPO募集27亿元，拉开了酒类公司的融资大幕。在2010年1月，金种子酒拟募集5.5亿元。7月，酒鬼酒宣布再融资，拟募集4.43亿元。11月底，古井贡酒公告拟增发不超过2000万股，募集资金总额不超过13亿元。
    酒企频繁融资的背后，我们更应关注资本的用途。古井贡酒公告很具有代表性，募集资金用于投资以下四个项目：优质基酒酿造技术改造项目，基酒勾储、灌装中心及配套设施建设项目，营销网络建设项目，品牌传播建设项目。虽然公司并未对营销网络建设项目和品牌传播建设项目的盈利进行测算，但分析人士也表示：这两大项目都是成本项目，虽然不会给盈利带来数字上的变化，但是在无形中，将对于古井贡酒的销售增长起到积极的推动作用。上海证券分析师滕文飞认为：“以白酒行业为例，在2010年无论是产量还是盈利数据，均保持了快速增长。从长期发展趋势来看，白酒行业在未来仍将保持5～10%的产量增速，以及15%左右的销售额增速。”扩大产能与做大销售市场无疑是酒企业股市融资的根本目的。
战略资本窥伺中国酒企
    随着国际资本与货币市场对人民币升值预期的增大，不少国际投资机构频繁投资中国市场，而中国酒业市场无疑是一块难得的丰沃宝地。虽然白酒行业受到国家政策的限制，外资无法大举引入，但仍难以抵挡海外投资者的高涨热情。如泰国酒王TCC集团出资5500万元整体并购云南玉林泉酒业；法国轩尼诗、瑞典V＆S两大洋酒巨头分别与剑南春合作，用“文君”和“天成祥”两个品牌向高端白酒市场发起冲击；轩尼诗斥资3.4亿元,从四川剑南春（集团）有限责任公司购入文君酒业55%股权；而近日全球洋酒巨头帝亚吉欧增持全兴集团的一纸协议，更是让一贯保持低调的白酒行业站到了舆论的浪尖风口。除了酒企之间出于市场和经营所进行的投资外，海外非酒类机构的战略投资更加值得关注，他们看好了中国酒行业进一步发展的潜力和空间，代表了国际资本市场对中国酒业前景的评判。如美国高盛集团收购淮北口子酒业25%股权，融资后，口子酒业在两三年内将有境外上市计划；宋河酒业股份有限公司股东，上海辅仁药业集团引入高盛、平安战略投资，宋河酒业力图以战略投资者带来的增量资本“做活”整个豫酒格局等。除白酒外，外资在啤酒与葡萄酒市场上的“资本大戏”也时有上演。
    国际投资机构在B股、H股市场上对中国酒企的买入和持有等也都非常抢眼。国际投资大师罗杰斯接受采访时曾表示：看好中国B股、H股的酒类、航空业前景。

地方政府注资酒企发挥区域产业优势
    除了这些投资形式，各类名牌酒企业所在的地方政府，也纷纷看好酒企业给产品区GDP带来的丰厚收益。各级政府从本区域经济发展的实际出发，从区域、产业经济规划、企业扩大产能、就业等各方面给予本土企业大量的资本亦或政策上的支持。主要方式包括注资、扩股、担保贷款等，以此带动和保持地方经济发展的活力。
    例如在打造“白酒金三角”产值三年翻两番的泸州市，在聚集小企业共同发展方面，地方政府注资就起到关键性的作用。2008年初，泸州市通过泸州兴泸投资集团向旗下兴泸信用担保公司注资1亿元资本金，专门用于为中小酒类企业融资担保，使这些生产企业可以直接将酒发往上海、山东等省市的1000多个超市。而这仅仅是泸州中小酒类企业解决融资难后加速发展的一个缩影。“目前，泸州酒业基本形成两大龙头为引领、26户“小巨人”企业为支撑、中小酒类企业共同发展，浓香、酱香、清香、兼香和谐发展的梯级层次结构。”泸州市长刘国强如是说。
    在各地争相进行“酒文化”产业规划的当下，“泸州现象”恐怕远非个例，而仅仅是千千万万“地方酒政”的缩影。相信随着各地“十二五”规划大幕的开启，地方政府发力，投资本地区酒企现象还将不断涌现。

民间资本看好酒业丰利
    一个持续稳定增长的“热点”行业，无疑会令各种行业外企业、甚至民间个人投资在内的“外来”资本趋之若骛，与之伴飞共舞。近年来沿海省份不少房地产商纷纷投资兴建酒庄、酒窖、酒厂，山西煤老板欲注资当地酒类领域的新闻也曾屡次见诸报端。民间资本的投资特别是“小、快、灵”，也就是我们通常所说的“游资”。特别是在目前强烈的通胀预期下，资本的投资方向已有向酒业流通经销甚至消费环节渗透的趋势。
    以近来被炒得沸沸扬扬的“白酒涨价事件”为例，个别地方53度飞天茅台的零售价已达1500元以上，甚至出现了个人行为的“茅台出口转内销”现象。虽然公众普遍认为症节在于经销环节的惜售行为，但如果把这一现象放在更深层的经济背景下，“涨价惜售”是否也意味着“游资”对酒行业的介入呢？直接针对高端消费市场的“奢侈品投资”，也是资本投资的一种方式，这种“炒作”必然会带动酒类价格的整体上涨。著名财经评论员叶檀近期针对“高端名酒纷纷成为收藏品”现象，撰文指出：高端白酒提价是奢侈品与货币泡沫共同推升的结果。证券市场已经对高端白酒的普遍涨价作出预期，中间商开始囤积货物，对于高端的茅台、五粮液等，券商纷纷给予强力买入评级。
    由消费市场带动的行业增长力是强劲的。可以预期的是，随着高端酒品的价格增长，整体酒业消费市场也将“水涨船高”，资本带动下的酿酒行业整体快速增长也就水到渠成了。问题是：这样的增长是否有利于酿酒行业的长期健康发展？
理性引入外资可利于酒业发展
    中国酒业借助资本“外力”发展一直以来都是行业焦点话题之一。时至今日，“外来资本入侵”行为的利弊已无需探讨。远景（中国）营销管理咨询公司董事长，营销专家司圣国认为：资本本身无所谓好坏，利用的好往往是企业快速发展的助推器，利用的不好则是企业发展道路中的陷阱和羁绊，如何在借力资本的过程中实现企业的品牌战略，达到双赢的战略新局面是白酒行业朝着健康有序方向发展的有力保障。
    外来资本的“入侵”在给酒行业带来大量资金，帮助企业扩大产能、多元开发、拓宽渠道、引进人才、特别是实施品牌战略方面带来的益处有目共堵，但资本本身的逐利特性同样不容忽视。营销专家路胜贞认为：“从实施品牌战略的角度，地方政府投资质量更高，很多时候要比普通资本看的长远”。近年来，地方政府借助酒品牌打造城市名片的事例层出不穷，酒品广告成为城市推广的新形式，如洋河与宿迁、五粮液、剑南春与四川、茅台系列酒与贵州。虽然存在不足，但政府投资可能更多的会从拉动地方经济和当地就业和税收多方面综合考虑，对品牌的成长，尤其是区域市场为主、最需要资本的二三级品牌酒企业较为理想。而对于战略资本、业外及各类民间投资，尤其是近年一些资源性产业资本，如石油、煤炭及地产资本进入白酒市场，则需保持理性，避免浮燥。这些资本“投身”酒业，大多是看好中国酒业近年来消费量和产量增长速度较快，普遍要求尽快得到回报，这从商业角度讲本无可厚非。但他们未必对酒行业的规律有深的了解，有耐心去等待酒品牌的成长，可能和品牌和酒企业自身发展的一些渐进性、长远性形成冲突或者矛盾。
    酒企如何更好的利用好这些“外来”资本，请进来，走出去，促进整个酒行业的发展与壮大，是围绕“外来资本”各方均需关注与实践的课题。