白酒行业业绩增长迅猛

　随着人民生活水平的提高以及我国餐饮行业的迅速发展，近5年来，我国白酒行业一直保持着良好的发展态势，其中销售总量以及利润总额增速均超过20%。2009年金融风暴来袭，白酒行业却在低迷经济中独树一帜，依然保持着超过25%的增长速度。今年1月份—5月份产量累计同比增长30.6%，销售收入同比增长42%，利润总额同比增长45.2%。

白酒淡季逆势涨价

　2010年对于白酒行业来说是个不寻常的年份，白酒行业从蓄势待发到“骁勇善战”，再到逆市上涨，这种种现象正在书写着白酒行业的辉煌篇章。2010年，白酒行业增势依然不减，1月份—5月份产量累计同比增长30.6%，特别是在销售淡季的5月份，当月产量同比增长32.47%，行业产销率达到99%左右。

　从历史上看，白酒行业对产品成本的转嫁能力一直较强，尽管原料价格有所上升，但白酒销售价格的上涨更为明显。5月份是白酒传统的消费淡季，往年在这个时期白酒零售价格通常会有小幅回落，但在今年5月份各地主销白酒平均价格竟然越上了百元大关，比1月份增长18.83%，说明随着收入的提高，白酒档次也在不断提升，特别是低收入阶层收入的增长为中档酒市场增长提供了更为明确的发展空间，当然，各地主销白酒价格数据的持续性还需要观察。

　目前，高端白酒的价格仍有继续走强的态势，如7月份五粮液的批发价和零售价分别上涨到600—630元/瓶、700—730元/瓶；茅台的零售价格稳中有升，多数地区价格超过了828元/瓶，个别地区的零售价格甚至上冲至1000元/瓶；国窖1573的批发价也上调了近50元/瓶；各地生产强势品牌的高端白酒价格也向600元/瓶附近集结。

　夏季是白酒销售的淡季，而如今白酒却逆势而上，这到底是白酒企业营销有方，还是另有原因呢？就此现象，笔者采访了茅台公司一位工作人员，该工作人员认为，“到目前为止，公司还没有下达涨价的指令，产品出厂时仍保持原先的价格。关于这次产品涨价，很可能是终端销售商所为。”

　西南证券首席分析师张刚介绍说：“我认为一线白酒涨价应该与原材料的供应有关。今年我国一些地区遭遇自然灾害，这直接影响到一些白酒原材料的产量减少，导致其供不应求，继而出现白酒价格上涨的现象。”

　而后，笔者又走访了北京一些终端销售市场，发现很多市场的高端白酒不仅涨价，还出现了缺货。每年的夏季过后白酒就进入了销售旺季，接踵而来的中秋节及国庆节更是白酒销售的高峰期，这不排除一些代理商为旺季到来而提前囤货，以求能在旺季中取得更可观的经济效益。此举直接导致终端销售商货源紧张，同时也造成白酒价格的上涨。

　销量和价格的双增长，带动了行业经济指标的持续增长，1—5月份白酒行业销售收入同比增长42%，利润总额同比增长45.2%。从中报来看，以中档白酒为销售主体的区域性强势白酒企业中期业绩的增长都十分显著。有关公告显示，洋河股份中期业绩预增70%—90%，古井贡酒中期业绩预增200%，金种子酒中期业绩预增152%—184%；酒鬼酒中期业绩预增250%；顺鑫农业的白酒业务增速也在70%左右。

业绩增长底气十足

　不难看出，白酒行业能够逆势上涨，其中不可忽略的一个重要原因就是整个行业的业绩基础稳固，增势迅猛。

　业内人士分析，2009年我国11家主营业务收入全部为白酒的上市公司中，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、水井坊和古井贡酒7家公司毛利率超过60%，分别是90.17%、74.87%、66.65%、65.31%、78.22%、64.43%和60.81%。这7家公司主营业务以中高档产品为主。

　2009年与2005年相比，我国11家主营业务收入全部为白酒的上市公司营业利润合计增加了357%，同期营业收入合计增加了117%，营业利润增幅远大于营业收入的增幅，说明过去5年白酒上市公司整体盈利能力大幅度增强。

　白酒与一般商品不同，白酒越陈越香，价格越高。白酒行业上市公司白酒存货数字是预测其未来盈利潜力的重要依据之一。贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒白酒库存比较多，未来盈利更有保证。2009年末，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒白酒库存商品、自制半成品和在产品存货按照该公司毛利率销售以后，预期毛利额分别是349.63亿元、58.48亿元、23.8亿元和22.4亿元。

　“总的来说，今年上半年我国白酒的销量有所增加，因而白酒行业的业绩也相对较稳定，但由于白酒市场针对的人群还有限，因此下半年白酒行业的业绩不会大幅度增长，仍会保持相对稳定的发展趋势。”张刚说。
 

编辑：Tiffany